Hoog rendement door gebruik van een achtergestelde lening

Eind 2017 tijdens de ‘uplift’ van de cryptomarkt, heb ik een hoog rendement kunnen behalen door risicovol te beleggen in Bitcoins en de daarvan afgeleide Altcoins. In korte tijd verdiende ik mijn investering terug en vervijfvoudigde ik mijn inleg. Ik was aan het experimenteren en probeerde met het belegde geld meer rendement te halen door te schuiven met digitale munten. Midden in de nacht stond ik op om te zien wat de marktwaarde was van mijn beleggingen. Door het tijdsverschil zijn de ‘big whales’ (grote beleggers) uit het Oosten dan namelijk actief, wat al snel leidt tot marktfluctuaties. Helaas geldt ook voor mij de uitspraak ’Hoogmoed komt voor de val’ en met de kennis van nu was ik zeker eerder uitgestapt.

De rollercoaster van bizarre rendementen en verliezen waar ik in was gestapt, deed mij terugdenken aan de spraakmakende Corporate Governance lessen op de universiteit. Hoe hoger het risico, hoe hoger het mogelijk rendement, werd mij verteld. Dit eenvoudige economische beginsel is zelfs van kracht in de onvoorspelbare cryptomarkt.

Gelukkig zijn er voor ondernemers slimmere manieren om met risico’s om te gaan. Doorgaans moet je jouw ‘risk appetite’ (risicobereidheid) vergroten om meer rendement te behalen. Met een slimme invulling van jouw financieringsstructuur kun je mogelijk meer rendement creëren, zónder je risicobereidheid veel te verhogen.

Een achtergestelde lening

Door het aantrekken van vreemd vermogen creëer je een hefboom om meer rendement te maken op je eigen vermogen. De achtergestelde lening is een zeldzame hefboom, waarbij je als geldverstrekker in het geval van faillissement, achtergesteld wordt op andere schuldeisers. Mogelijk klinkt het als een onaantrekkelijk financieel product, omdat je als geldverstrekker geen onderpand hebt. Maar een achtergestelde lening kan juist een slimme zet zijn. Omdat je meer risico loopt als geldverstrekker is het geoorloofd de lening weg te zetten tegen een hoog rentepercentage. Ik heb achtergestelde leningen gezien met wel 10% rente per jaar.

Is een achtergestelde lening voordelig?

Een achtergestelde lening afsluiten kan verschillende voordelen met zich mee brengen:

• Het belastbaar resultaat van de onderneming is lager door de rentekosten.
• Het werkkapitaal van de onderneming is hoger.
• Een achtergestelde lening kan helpen bij het aantrekken van een bancaire lening, omdat de bank in dit geval voorrang heeft en dus meer zekerheid.

Met een hogere heffing op dividend in box 2 in de komende jaren kan het lonen om nog in 2019 extra dividend uit te keren, en vervolgens met een achtergestelde lening het geld terug te lenen aan de bv. Op deze manier waarborg je voldoende werkkapitaal voor normale bedrijfsuitvoering en kun je relatief goedkoop vermogen uit de onderneming halen.

De valkuilen van een achtergestelde lening

Bij het opstellen van leningsconstructies tussen de DGA en haar onderneming gaat het wel eens mis. Een bekende valkuil is dat er geen overeenkomst met zakelijke voorwaarden is opgesteld. Die is nodig om discussies met de fiscus te voorkomen. Een ander aandachtspunt is het blijven aflossen van de lening, zodat er geen sprake kan zijn van informele kapitaalstorting. Ook valt de uitgegeven lening van een groot aandeelhouder (met meer dan 5% belang) aan de bv niet in box 3, maar in box 1. Overleg daarom altijd eerst met je Ruitenburg adviseur hoe je hier het beste invulling aan kan geven.

Ik heb in ieder geval geleerd van mijn valkuil en ik ben voorlopig uit de cryptomarkt gestapt. Een bijkomend voordeel van het verlagen van mijn persoonlijke ‘risk appetite’ is dat ik sindsdien een stuk beter slaap! Hoe ga jij om met je ‘risk appetite’?